应对地方融资平台大动手术

　　有人形容中国的地方政府融资平台是一个非驴非马的“骡子”，举来的债既不属于地方债也不属于公司债，是一个绕开预算法为地方政府筹资的特定融资平台。有人说它的债务规模是一个天文数字的“无底洞”，其隐含的问题和风险巨大，一旦经济刺激政策退出，地方政府就会露出“光腚”。

　　好在次贷危机和希腊主权债务危机的爆发给中国敲响了警钟，目前中国特别关注债务问题。今年年初以来，财政部、审计署、中国人民银行、银监会等部门已经开始着手调查地方政府的融资平台问题。银监会要求商业银行在6月30日前，对地方融资平台的贷款要“开包检查、逐笔还原”，对没有具体担保物的此类贷款要提高拨备率至20%（目前拨备率提取1%）。在大家翘首等待银监会的检查结果之际，中国政府网公布了国务院6月10日下发的《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（下称《通知》），要求地方各级政府对融资平台公司及其债务展开一次全面清理，并按照分类管理、区别对待的原则，处理债务偿还和在建项目后续融资问题，要求地方政府在12月31日前将相关清理情况上报国务院。《通知》以6月10日为“新老划断”的界限，要求存量债务要按照协议约定偿还，不得单方面改变原有债权债务关系，不得转嫁偿债责任和逃废债务；对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目，不得再继续通过融资平台公司融资，应通过财政预算等渠道，或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题；对不符合国家产业政策、土地政策、环境保护政策、信贷审慎管理规定及宏观调控政策等要求的项目贷款，要尽快清理。

　　纳入此次清理范围的债务，不仅包括融资平台公司直接借入的债务，还包括拖欠或因提供担保、回购等信用支持形成的债务。

　　从国务院的表态来看，目前显然已经完成了对地方融资平台的摸底工作。此次清理，笔者认为是稳妥的和必要的，如果再不尽快清理这个模糊的、巨大的融资平台，则会让未来的中国经济充满巨大的不确定性，会让宏观调控政策变得更加左右为难。为了给宏观经济政策争取主动性，清理和还原地方融资平台迫在眉睫。但清理地方融资平台并非一个简单的“小手术”。

　　首先，地方政府的融资平台涉及资金规模巨大，牵扯面广，会不会出现牵一发而动全身，则很难预料。有一组粗略估算的数据显示：截至2009年底，地方融资平台贷款总量在7.3万亿元左右，而14家上市银行在2009年给地方融资平台的贷款规模高达2.68万亿元。据悉，这些巨额的贷款中仅有50%有担保，而这个担保物中大多跟土地、矿产、房地产相关，一旦楼市调整，担保物必将缩水，会牵连整个银行金融系统。虽然融资平台有“绑架”之势，但是早治总比晚治好。

　　其次，地方政府组建的融资平台是一个宜官宜商的怪胎，是一个公权力与公关资源支撑起来的“壳资源”，要清理这样一个盘根错杂的结构体显然并非易事。好在这次《通知》下定了决心，就看最终执行的结果了。

　　第三，地方政府融资平台应该从以前由政府、权力者和商人之间构建的模糊体，还原成真正的公司，让其按照商业规则来运作，而非用“看得见的手”在背后掌控。但是，还原过程中的责权利该如何划分也并非易事，如果有利可图可能会抢着去争，如果需要承担责任估计都会推脱，而且一旦丧失了地方政府的信用袒护，还原成公司会有多大的成长性还是一个未知数。因此，对于一些没有潜力、过于勉强的举债主体，在清理的过程中该关闭的一定得关，否则很有可能会沦为权力寻租、洗钱的中介机构。

　　第四，以往的“打捆贷款”，其项目和借款主体指向性不明确，没有具体的报表，贷款很难贷后跟踪，通过融资平台贷来的款容易被挪作他用。如果融来的资金被前任或者前前任给巧立名目挥霍了，或者使用不当亏损了，该不该追究责任？该怎么追究？都是疑问。现在让地方政府自行清理，这些问题很有可能会被掩盖，然后拆东墙补西墙。因此，在还原和清理融资平台时，除了要求举借来的资金要使用在目标项目上之外，还得要求其对外披露报表。